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08.6.2017

SRC Newsletter Spezial 02/2017

Groß, größer, gigantisch! – Osisko Gold Royalties übernimmt Mega-Royalty-Portfolio von Orion Finance!

Groß, größer, gigantisch! – Osisko Gold Royalties übernimmt Mega-Royalty-Portfolio von Orion Finance!

Video: Gold Royalties!
Milliardendeals sind in der Mining-Branche selten! Doch am Montag war es mal wieder soweit!
Osisko Gold Royalties verkündete die Übernahme des Royalty-Portfolios von Orion Mine Finance!
Für insgesamt 1,125 Milliarden CA$ kauft Osisko Gold Royalties ein aus 61 'Royalty'-, 6 'Stream'- und 7 Edelmetall-Abnahmevereinbarungen bestehendes Portfolio des renommierten US-Bergbaufinanzierers.
Die mit Orion vereinbarte Kaufsumme von 1,125 Milliarden CA$ will Osisko sowohl in bar (675 Millionen CA$) als auch in Form von rund 30,9 Millionen eigenen Aktien zu einem Stückpreis von 14,56 CA$ begleichen.
Research: Cormark Research empfiehlt Osisko Gold Royalties mit Ziel 22,50 CAD
Was macht diesen Deal so besonders?

Sofortiger und steigender Cashflow: Die Transaktion, die die Anzahl der ausstehenden Osisko-Aktien um weniger als 50% erhöht, verdoppelt Osiskos kurzfristigen Cashflow und verdreifacht Osiskos Anzahl an Cashflow-erbringenden Assets von 5 auf 16.
Industrieweit führende Produktion und Cashflow-Wachstum: Die Transaktion bietet Osisko eine einmalige Wachstums-Pipeline, mit einer erwarteten Produktion von über 100.000 Unzen Goldäquivalent in 2018 und 140.000 Unzen Goldäquivalent in 2023, sowie ein Cashflow-Wachstum von 10% pro Jahr zwischen 2017 und 2023.
Erhalt von drei weiteren Eckpfeiler-Assets: Streams von den Renard-, Mantos Blancos- und Brucejack-Minen komplettieren Osiskos bereits bestehenden Eckpfeiler-Royalties der Weltklasse-Minen Canadian Malartic und Eleonore.
Beibehaltung des Fokus auf Edelmetalle: Osiskos pro-forma Kapitalwert (net present value) und Cashflow wird zu über 90% aus Edelmetall-Assets bestehen.
Portfolio stark auf Amerika ausgerichtet: Über 80% des kombinierten Cashflows wird aus Nordamerika und über 90% aus Amerika kommen.
Erweiterung und Diversifizierung des Portfolios: Der Deal beschert Osisko 74 zusätzlich Assets, inklusive 61 Royalties, 7 Abnahmedeals und 6 Streams. Damit wird Osiskos existierende Cashflow-Asset-Basis diversifiziert und die Entwicklungs- und Explorations-Pipeline zusätzlich verbessert.

Zukünftig verfügt Osisko über 131 statt bisher nur 57 entsprechende Deals, wobei sich die Zahl der Einnahmen-generierenden 'Royalty'- und 'Stream'-Vereinbarungen auf 16 erhöht.
Zudem dürften die dem Unternehmen in den kommenden Jahren zustehenden Edelmetallerträge von mehr als 100.000 Unzen Goldäquivalent im Jahr 2018 auf über 140.000 Unzen im Jahr 2023 ansteigen, wobei der primäre Fokus weiterhin auf das stabile Nordamerika gerichtet ist.
Die Anleger reagierten sehr positiv auf diese Meldung und ließen die Osisko-Aktie am Montag mit einem Plus von 14% aus dem Handel gehen.

Hintergrund zum Thema „Royalty-Gesellschaften“: Die Aktien von Royalty-Gesellschaften sollten bei Rohstoff-Investoren mittlerweile noch vor den klassischen Majors an erster Stelle stehen, wenn es um Investitionen in Rohstoff-Aktien geht. Zur Erklärung: „Royalty-Gesellschaften“ sind zumeist börsengelistete Unternehmen, die in der Regel gar keine oder nur sehr wenige Minen selbst operativ betreiben. Das bedeutet im Umkehrschluss, dass sich derartige Unternehmen – häufig mittels Einmalzahlungen - Minderheitsanteile an Minen, Verkaufserlöse an den geförderten Rohstoffen (klassische (Net-Smelter-)Royalties) oder geförderte Rohstoffe (häufig Bei-Produkte) zu günstigen Preisen sichern (so genannter Metal Stream). Der Vorteil dieser Unternehmen liegt auf der Hand: Sie kassieren Royalties, solange die Minen laufen oder sichern sich zu festgelegten Preisen einen Teil der geförderten Rohstoffe. Andererseits sparen sie sich aber (weitestgehend) die Kosten für die Exploration, Kapital-Kosten und operative Kosten, sofern sie keine eigenen Minen betreiben. Dies führt dazu, dass zum Beispiel die All-In-Kosten von Royalty-Gesellschaften nur etwa 30% der durchschnittlichen All-In-Kosten vergleichbarer Produzenten ausmachen. Ein ungeheurer Vorteil im Falle sinkender Gold- und Silber-Preise. Ein weiterer Vorteil liegt darin, dass Royalty-Aktien häufig diversifizierter aufgestellt sind. Das heißt sie haben nicht nur Gold- und Silber-Projekte im Portfolio, sondern zum Beispiel auch Öl- und Gas-Projekte. Das alles führt dazu, dass Royalty-Aktien regelmäßig Dividenden an ihre Aktionäre ausschütten (können) – auch bei schwierigen Marktverhältnissen.

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Die Swiss Resource Capital AG sowie die Autoren der Swiss Resource Capital AG halten aktuell Aktien an folgenden, in dieser Ausgabe erwähnten Werten: Osisko Gold Royalties.
Die Swiss Resource Capital AG hat mit folgenden, in dieser Ausgabe erwähnten Unternehmen IR-Beratungsverträge geschlossen: Osisko Gold Royalties.

Diese Publikation basiert auf den ausführlichen Risikohinweisen, Haftungsbeschränkungen und Disclaimern der Swiss Resource Capital AG, die hier eingesehen werden können:
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